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專家:科創板市盈率表現是市場選擇的結果

2019-07-15 09:01:52 來源:證券日报 編輯:于明彤 責編:馮實

      首批科创板25家企業将在下周一挂牌上市。而近期围绕着科创板的诸如中签率、市盈率、超募、弃购、跟投制度等问题,也成为业界热议的话题。

    对此,接受《證券日报》记者采访的多位专家普遍认为:目前高中签率现象是比较合理的;目前的市盈率的表现是市场选择的结果,是改革的结果;“超募”是伪命题,关键在于资金怎么用;弃购可能还会发生,但须付出代价;券商子公司跟投是风险与收益同在,会倒逼證券公司提升定价能力。

    从目前科创板企業申购情况看,中签率中值比其他板块要高。对于这一现象,万博新经济研究院副院长刘哲认为是由两方面原因造成的,一是高门槛推动高中签率,二是部分公司网上发行规模较大,提升了中签率。

    至于高中簽率是否會成爲常態,益學投資金融研究院院長張翠霞給出的答案是“不會”。隨著投資者數量越來越多,中簽率會出現下降的態勢。

    德勤中國全國上市業務組A股資本市場主管合夥人吳曉輝對此表示認同。他表示,近日科創板打新人數呈穩步增長態勢,預計中簽率會隨之逐漸下降,直至市場步入較爲穩定的階段。預計屆時中簽率會穩定在中等水平。

    科創板新股的市盈率問題一直都是市場關注的焦點。吳曉輝表示,科創板新股雖然實行市場化發行,但卻不乏約束機制,因此,目前的市盈率的表現可以說是市場選擇的結果,也是改革的結果。

    联储證券首席投资顾问郑虹表示,科创板首次提出了創新的五种上市标准,因此对市盈率的分析不能一概而论,单纯的市盈率分析并不能体现出科创板的包容性。

    隨著科創板的高定價、高市盈率發行,超募現象也成爲大家關注的一個點。對此,吳曉輝表示,科創板最大的特征就是市場化定價。既然是市場化定價,就不會限制發行規模和價格,這些能動變化恰恰是保障市場有效定價的基本保障。因此不能將科創板高定價、高市盈率的發行模式定義爲“超募”。

    谈及日前出现的券商“弃购”现象,刘哲表示,科创板在上市制度、交易制度等方面都有了很大的突破,为更多的科技创业企業提供了融资和再融资渠道,但新的制度突破也伴随着新的可能的交易风险,但这并不能成为机构投资者弃购的合理理由。对于过于频繁弃购的机构投资者,应该承担一定的违约责任。

    科創板設立了保薦機構子公司跟投機制。吳曉輝表示,券商以自有資金參與新股跟投,既可以在市場上獲得發行人股票上漲帶來的資本紅利,又能夠顯著地提升券商的資本實力、風控等專業能力。

    刘哲表示,在科创板实行跟投制度,有利于建立投行与投资者的一致利益关系,成为风险共担方,提升上市发行的质量,同时倒逼證券公司提升研究定价能力,打造投行端的中长期核心竞争力。

    張翠霞表示,科創板試點注冊制明確了券商子公司跟投機制,這會促使投行在選擇項目時會更加謹慎。同時,對券商的淨資本金提出了更高的要求。

    郑虹表示,对于科创板保荐机构在跟投过程中可能出现的利益输送及非公平交易等违法行为,證券公司要进行严格的尽调和合规审查,同时证监会也会通过日常监管的方式,对保荐机构进行检查。(记者 闫立良 朱宝琛)

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